吕自敏：感谢杨晓卓博士生动详细地演讲。下面是周一兵先生的演讲，周一兵先生1986年大学毕业后加入中国石化镇海炼油石化有限公司从事技术管理，1990年开始原油期货保值业务是中国最早做相关业务的人员之一，镇海炼油化工公司用了保值业务取得了很好的经济效益，并在香港成功上市，1999年底周先生被中国石化总部调入中国最大的外贸公司，中国国际石油化工联合公司专门从事占全国60%进口原油工作，历任原油部副经理、经理，2006年3月份加入广州市华泰兴石油化工有限公司，历任化工公司总经理。
周一兵：女士们、先生们，大家上午好！首先感谢上海期交所的盛情邀请，我们公司和期交所一样，向四川地震中心伸出了援助之手，还要感谢期交所开发燃料油交易，为我们提供了很好的保值工具，稳定了效益。我的发言第一个是风险管理和企业价值。随着金融衍生品发展，风险管理越来越重要，波及全球的次贷问题是风险管理上出了问题，从企业角度讲风险管理已从原来的仅仅防范，避免出错和损失已经发展成为企业价值的一部分，是企业在生存和经营当中必不可少的战略内容，风险的防范对于国家，对于企业包括个人原理是一样，第二个运用保值工具防范燃料的风险创造价值，任何企业面临风险有很多，在燃料油企业里面着重讨论就是商品价格的风险，从国内的燃料油应用企业，包括国内燃料油炼厂和国内燃机的电厂，他们的毛利销售收入，包括成品油收入，销售收入减去燃料成本和油料成本，在中国市场情况下销售收入由于成品油和上网的电价是国家固定，所以在一定时间内相对稳定，但是原料价格完全市场化，这样波动非常大，对于国内燃料贸易企业也是有同样的问题，如果完全背对背销售不存在风险，但是买入或者计价不同同样有价格的风险，针对小炼厂经常是进口的成本远远大于炼厂的总体销售收入，在图上可以看出，在某个时期炼厂经营已经陷入了困境，电厂也是一样，由于电价相对固定，在某个时期在图上可以看到，原料的成本远远大于发电所能够获得的效应，在贸易企业里面，国内的燃料成交价格远远低于进口燃料成本价格，在去年10月份、11月份包括目前也是达到达到极值，差不多1千亿每一吨，利用保值工具回避价格的风险，这里讲利用这些的工具怎么样提到控制成本的风险？从这张图上看到，在一些时期内有一些机会，炼厂的利润是正向的，要通过金融工具把原料成本锁定，同样在贸易企业里面也是，当上海的燃料期货价格和黄浦期货价格有相差，也是通过工具锁定来确保盈利。这个原理相对于发电厂包括加工原油的企业，都是完全适用，在今年的一季度，我们公司和客户在这方面也作了很好的尝试，大部分的原料在原油100美元的时候进行套期保值，在目前情况下继续开工还有盈利，但是目前的做法大都用境外的工具，最主要的使用新加坡市场的OTC，希望更多使用国内燃料期货市场作为保值工具。
第三点增强市场流动性进一步提高上海燃油期货市场的有效性。上海燃油期货自2004年推出以来发展健康平稳，但是从2008年数据看，从成交量和持仓量都有少量的下降，和黄浦现货的相关性有减低，我们的分析主要是参与者有一定的减少，更主要原因就是现货商参与力度不够，主要有两点，从保证金讲跟国内燃油期货比较高，相对于国外也是比较高，保证金随着期货合约的临近保证金比较快也比较早，举个例子，今天是5月29日，在上交所里面主力合约是8月份，很早移仓，造成对现货有一定的脱节，对现货商在这个市场买货或者作为计价风险比较大，所以他们参与的力度减少，我们还是希望能够增加上海期交所的流动性，促进它的保值有效性，使燃料的合约进一步稳定发展，也为更好地确定上海作为国际金融中心的地位作出一定的努力。
总结一下，油价应该分析，但是更重要的是算好自己的帐，在国内收益相对平稳的前提下能够控制成本风险，完全能够应对国际原油价格一路走高，并获取稳定的经济效益，如果有更多企业做到一点，更多获取稳定的经济效益，使我们有更多力量支援四川重建，是很好的事情，也是大家这两天坐在这里的价值所在。谢谢大家！
